在众多股票分类中，“挖矿股（crypto mining stocks）”似乎曾经是冷门，但到了 2025 年，这一领域正迎来高光时刻。到底是什么让它再次吸引投资人？本文将从背景、案例、估值与策略四大方面进行剖析。
矿业股爆发的三大背景第一，当比特币价格与市场情绪同步向上，挖矿股自然受益。根据报道，比特币创高时，挖矿公司股价上涨甚至更快。
第二，公司业务不再只是挖矿自用，而是向数据中心、AI 运算基础设施延伸。典型如 Bitdeer、TeraWulf 正在转型。
第三，监管与环境因素的改善让市场对“挖矿”领域的疑虑下降。例如 Greenidge 在纽约取得空气排放许可续约后股价大涨。
案例分析：Greenidge、TeraWulf、BitdeerGreenidge Generation Holdings (GREE)：在纽约取得多年空气许可续约后，股价开盘即跳升超 30%。
TeraWulf (WULF)：第三季营收年增约 87% 至 5060 万美元，但同时亏损 1.13 美元/股，市场反应为盘后下跌。
Bitdeer Technologies (BTDR)：营收增 173.6% 至 1.697 亿美元，挖矿自产营收增长明显，但托管营收下滑、亏损扩大，股价出现支撑断裂。
三例表明，挖矿股虽热门，但风险与挑战依然存在。
挖矿股的估值演变与市场情绪根据最新资料，15 家主要上市矿业公司的合计市值已突破 900 亿美元，为数月前的两倍。这反映投资人对该领域的期望明显提升。但估值提升同时意味着风险增大：若比特币价格回落或挖矿成本上升，股价可能迅速修正，市场情绪波动值得关注。
投资时机、风险控制与未来观察指标
观察指标：比特币价格走势、网络难度变化、电力与设备成本、监管动向。选股策略：偏好自挖能力强、设备更新快、电力成本低或转型 AI／数据中心能力佳者。风险控制：设置止损点，如比特币跌破关键支撑、网络难度快速上升、电力成本超预期。时机判断：比特币盘整后有回升可能或监管释出利好时为入场机会；反之在高峰追高需谨慎。
总结来看，2025 年挖矿股提供了高风险高潜力机会。如果做好功课、兼顾风险与机会，或能在浪潮中抢先一步；但忽视成本、追高操作，则可能被回调所伤。